2014年电缆原材料（铜材）周度市场报告（9.1-9.5）

一、宏观经济

1、中国8月官方制造业采购经理人指数降至51.1，结束五个月升势，同时汇丰8月制造业PMI下修至50.2，创三个月低点，PMI双降拖累市场对于中国基本金属需求的期望。

2、鉴于新订单趋缓，再加上俄乌紧张局势令企业活动受到冲击，欧元区8月制造业全线“溃堤”，包括德国、法国和意大利经济体在内，制造业活动全线疲软。

3、德国联邦统计局公布数据显示，德国2014年第二季度经济确认为萎缩，符合市场预期。从分项数据不难看出，资本投资总值和建筑业是拖累第二季度GDP的主要原因。

4、美国8月制造业活动扩张增速录得三年以来的高位，表明制造业将助推三季度经济延续强劲的复苏势头。此外，素有小非农之称的8月ADP就业人数增加20.4万人，就业增长的势头连续三个月趋缓，且不及市场预期。

5、欧洲央行意外降息，而欧洲央行行长德拉基也宣布将在10月开始实施资产支持证券(ABS)购买，并透露已讨论实施QE，这无疑是给之前暴跌的欧元的“伤口上撒盐”。

二、本周市场走势分析

（一） 国际市场

从以上数据显示，本周伦铜走势并不乐观，虽然周五上涨至6991.75美元/吨，收复此前的大部分跌幅，但后期仍表现弱势。预计短期内伦铜仍将是弱势走低的行情，上行压力较大。

宏观面上，本周欧央行意外降息，同时还加快了实施其他量化宽松政策措施的步伐，行长德拉吉还在新闻发布会上宣布，欧洲央行将实施有资产担保的证券（ABS）购买计划，宽松的货币政策刺激市场积极性，对铜价有一定的支撑，但欧洲经济数据尚显疲弱，需要更多的结构性改革来实现经济的好转。美国方面，近期经济数据持续靓丽，PMI、房地产数据、工业数据、以及其他前瞻性数据均显示其复苏势头趋稳，利好提振铜市人气，不过也令美元大幅攀升，QE或在短期内彻底结束，市场对加息的预期逐渐蔓延，忧虑情绪制约铜价走势。中国方面，近期工业制造业数据放缓、产地产市场下滑，令投资者对经济复苏前景有所疑虑，引发铜市需求担忧，不过随着国内股市走强，加上欧央行意外降息，给予铜价底部支撑，促使铜价迎来反弹契机。

（二） 国内市场

本周（9月1日-9月5日）国内现铜震荡偏弱，以长江现货市场为例，周内铜价格持续窄幅弱势整理，据电缆网监测数据显示，周初平均铜价为50555元/吨，周五平均铜价为50500元/吨，下跌55元/吨，跌幅为0.11%左右。

宏观消息：周初，因隔周美国经济数据表现向好，提振市场对铜需求走强的预期，支撑铜价小幅上升，但俄乌局势骤然升级，令投资者较为不安，避险情绪限制铜价涨势。周内，各国制造业数据陆续公布，欧元区8月制造业PMI数据创新低，显示出欧洲经济复苏仍有疲软之处，美元趁机反弹，铜等基本金属市场承压明显，铜价受挫走跌；此外，中国制造业也表现不佳，8月官方制造业和汇丰制造业数据均呈下降趋势，市场信心受挫，令铜市需求前景蒙上阴影，压制铜价进一步下行；美国方面公布的8月ISM制造业数据却依然向好，一定程度上提振市场对美国经济复苏的信心，不过宏观利好也使投资者对美联储紧缩货币政策的预期加强，在美元强势的拖累下，铜价承压继续回落。之后，欧洲央行意外降息并推出资产购买计划，加之中国股市一路飘红，提振市场积极性，铜价底部获得支撑，迎来反弹机会，不过因国内中秋节来临，节前压力较大，铜价涨幅有限。

市场行情：本周，期铜弱势震荡，现铜价格也略有下调。周内中欧制造业数据不及预期，令市场情绪受挫，不过铜价下方有一定的支撑，短期内上行、下跌的幅度均有限。周内最后一交易日恰逢国内中秋节，节前谨慎氛围浓重，为规避风险，各方交投依旧较为清淡。市场上，商家报价不一，部分商家报价坚挺，惜售情绪明显，部分商家急于出货换现，价格有所下调；而下游方面，未见大量节前备货现象，用铜厂商基本保持观望态度，采购热情不高，市场实际成交量未见较大好转。整体来看，本周现货市场现铜表现一般，考虑到目前铜市需求依旧低迷，而国内外铜供给却逐渐增加，预计后期铜价突破上行的难度较大。

 （三）后市预测

本周铜市低位窄幅震荡，市场交投一般。中欧经济数据疲软以及美元走强令铜价走势承压，不过之后利好消息为市场注入信心，使铜价具有较强抗跌性。目前，宏观经济下行风险及地缘政治危机仍存，而基本面供需失衡的压力也在逐渐增加，长期来看不利于铜市行情，而短期在旺季需求回升的预期下，铜价或有反弹的空间，等待更多数据的指引。
 

三、铜库存

库存方面：本周国内外铜库存依然表现各异，上海期货交易所铜库存已连续多周处于减少状态，本周五统计的铜库存为74336吨，较上周大幅减少5442吨；LME伦铜库存整体处于增加状态，虽然期间出现下滑现象，但周五统计的铜库存已上涨至154700吨，较上周增加6550吨。目前来看，国内沪铜库存处于低位，且保税区铜库存有继续减少的趋势，一定程度上支撑国内铜价抗跌。不过，考虑到国内铜库存的减少并不代表下游需求出现实质性好转，此外，市场对隐性库存可能大幅上涨的担忧仍存，抵消了部分显性库存下降带来的支撑作用。在全球铜供给增长预期的背景下，未来铜价走势仍面临较大阻力。
 

四、国内地区行情动态

无锡地区：本周，国内铜价低位窄幅运行，周五沪铜价格略有上调，但依然维持震荡行情。现货市场上，周五现铜价格随期价小幅上调，无锡地区现货铜主流成交价为50150元/吨，较上一交易日上涨200元。近期美国数据向好，最新公布的ADP新增就业数据及ISM非制造业指数均好于市场预期，靓丽的经济数据助长投资者信心，对铜市人气有一些支撑。不过另一方面，美国经济利好也是美元攀升的动力，而欧洲央行意外降息也令美元趁势大涨，加之市场预估本周美国非农数据继续向好，长期来看，铜等基本金属承受的压力也会逐步增强，预计未来铜价仍将受到制约。

天津地区：周五，沪铜开盘后震荡上行，之后维持区间内整理，日内涨幅不是太大。现货市场上，天津地区电解铜主流成交价在50500元/吨，较上一交易日上涨200元。隔夜，欧央行意外降息，同时也推出多项宽松措施，市场情绪获得提振，投资者对经济好转的信心加强，而欧洲作为重要的铜消费区域，利好消息也令铜市需求前景向好，支撑铜价走势。不过考虑到近期欧洲宏观面尚有疲软之处，市场对欧元区经济放缓的担忧未彻底消除，后期还将对铜市有一定的影响。市场方面，消费需求依然不太理想，商家心态不一，部分商家看涨后市铜价，而部分商家却因消费较差而失去信心，虽然日内期铜价格上涨，但下游用铜厂家入市仍不积极，市场成交量较少。

沈阳地区：周五，国内沪铜高开上行，整体来看未有突破上行的迹象，日内走势以区间震荡为主。现货市场现铜价格小幅上涨，沈阳地区电解铜主流成交价在50650元/吨，较上一交易日上涨200元。美国经济数据靓丽，欧洲央行政策宽松，提振外盘铜价震荡回升，不过目前来看，欧美目前依然面临俄罗斯的制裁，此外，俄乌局势持续紧张，市场预期经济复苏之路充满阻力，后期风险因素仍将制约铜价走势。市场方面，本周最后一交易日，市场报价不一，部分商家报价依旧坚挺，惜售情绪明显，而部分商家急于出货换现，价格有所下调，整体来看，下游用铜厂商表现较为谨慎，节前采购热情不高。

佛山地区：本周，铜市未有较好表现，沪铜基本处于弱势震荡行情，周五略有回调，但整体偏弱走势未改。周五，现货市场上现铜价格亦小幅反弹，佛山地区现货市场电解铜主流成交价在47300-47500元/吨左右，价格较上一交易日小幅上涨100元。本周中欧制造业数据表现不给力，而近期中欧数据持续疲软，令市场更加担忧未来铜需求前景。不过国内已进入消费旺季，下游需求或有一定的回暖，加之投资者期待未来出台更多微刺激政策，为市场带来一些乐观情绪，铜价获得一些支撑。另外，有消息称，上半年全球精铜供应处于短缺状态，市场对现货供应趋紧的预期也将支撑铜价，预计沪铜后期走势依然有反弹的空间，不过考虑到短期内市场供需状况变化有限，也需警惕下行的风险。

五、 相关市场

（一）铜材价格行情动态

（二）铜精矿价格行情动态

（三）废铜价格行情动态

1. 浙江台州废铜价格行情（9月5日）

2. 上海废铜价格行情（9月5日）

3. 江苏废铜价格行情（9月5日）

4. 河南长葛废铜价格行情（9月5日）

5. 河北地区废铜价格行情（9月5日）

6. 湖南地区废铜价格行情（9月5日）

本周，国内外宏观面依然参差不齐，中欧数据不佳引发市场对未来铜需求的担忧，而美国经济数据持续向好令美元大幅走强，铜价承压震荡下滑。不过美国利好的数据也提振了市场的积极性，同时欧洲央行意外降息刺激市场买兴，一定程度上支撑铜市人气，铜价出现止跌回升的趋势。本周现货市场铜价涨跌不大，废铜变化也相对有限，周五时废铜价格止跌回稳，部分地区小幅上涨100元/吨。

废铜市场上，周内交投状况与上周相比未出现较大变化，虽然现在已逐渐进入传统的金九银十的旺季，但似乎并没有给废铜市场带来刺激性的转变。本周市场上废铜价格处于区间内窄幅整理，涨跌难以预料。废铜持货商叫价坚挺，惜售心态明显，而采购商积极性也不高，基本只有按需少量采购，整体来看，市场成交依然一般。预计铜短期走势震荡偏弱，商家暂且观望为主。

六、 行业热点关注

1、云南铜业成功扭亏 将继续推进资产注入

云南铜业日前披露的中报显示，公司成功扭亏，加上铜价近期回暖，盈利能力有望继续加强。另外，随着混合所有制改革的推进，云南铜业获得资产注入乃至大股东整体上市的市场预期骤然增强。
http://material.cableabc.com/copper/20140901016577.html

2、铜陵有色产业布局步入释放期

铜陵有色上半年实现营业收入405.29亿元，同比增长18.62%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比下降25.95%。公司的产业布局进入释放期，为后续发展注入了充沛的动力。
http://material.cableabc.com/copper/20140902010232.html

3、江西铜业上半年实现净利润约12亿元

江西铜业披露中报，截至2014年6月30日，合并营业收入为92,936,268,295元，同比增长5.64%；实现归属于母公司股东的净利润1,196,342,826元；同比减少3.55%；基本每股收益0.35元，比上年同期减少人民币0.01元。
http://material.cableabc.com/copper/20140903010558.html

4、秘鲁铜矿投资热 背后风险需谨慎

秘鲁政府高级官员近日称，在总额200亿美元的待开发中国铜矿项目的帮助下，秘鲁将超过现为全球第二大铜生产国的中国，成为全球第二大铜生产国，仅落后于其邻国智利。对于外国投资者来说，秘鲁矿业部门在有些时候会显得比较复杂，原因是这些投资会受到当地冲突的影响，冲突的根源经常来自于土地和用水权相关纠纷。
http://material.cableabc.com/copper/20140904009987.html

5、中国8月铜加工精炼费用大涨

中国8月铜加工精炼费（TC/RCs）较7月增长20%，达到每吨120美元/每磅120美分，创下自2011年3月日本大地震以来最高水平，因自由港麦克莫兰铜金公司（Freeport-McMoRan）恢复旗下位于印尼的Grasberg矿铜精矿发货。
http://material.cableabc.com/copper/20140905013077.html

6、铜市可能会重蹈铁矿石覆辙

自从今年3月触及四年低点以来，铜市大幅震荡。本周也不例外，自从周二开始下跌以来已经收回了上周的大部分涨幅。中国需求占全球铜需求总量的45%，中国经济数据疲软是导致铜价疲软的首要原因。铜市很可能会重蹈铁矿石覆辙，在不断放缓的需求和不断膨胀的供给综合作用以及风险敞口集中于中国的情况下，今年铁矿石价格下跌超过30%。
http://material.cableabc.com/copper/20140905014886.html