2014年10月电缆原材料（铜材）月度报告

一、 宏观经济

1、经济研究机构Sentix公布的数据显示，欧元区10月Sentix投资者信心指数连续第三个月下降，创一年多来最低水平，暗示欧元区经济料再次陷入衰退。

2、德国8月季调后工业产出月率大跌4%，为五年半最糟糕表现，同时8月出口额萎缩5.8%，创2009年1月以来最大跌幅，贸易顺差141亿欧元，不及预期，引发了对于德国经济衰退的担忧。

3、月末，欧元区10月经济景气指数上升至100.7，高于前值及预期，德国10月失业率则意外下滑，表明欧元区经济重新陷入经济萎缩的概率正在逐步变小。

4、美国劳工部(Department of Labor)公布的数据显示，美国9月非农就业人数增幅超出市场预期，失业率降至六年低点，显示劳动力市场更加活跃，有助于维持更快的经济增长。

5、美联储9月FOMC会议纪要偏向鸽派，美联储担心全球经济增速放缓和强势美元影响美国经济，大多与会者希望未来修改前瞻指引时，将其表述为取决于经济数据。

6、美国数据表现好坏不一，10月里奇蒙德联储制造业指数、第三季度GDP数据、10月咨商会消费者信心指数均超预期和前值，但是9月耐用品订单月率令人意外的下降了1.3%，远低于预期。

7、美联储在10月FOMC声明中表示将彻底结束第三轮QE政策。

8、中国9月规模以上工业企业实现利润同比增长回正，缓解市场对于中国经济增速放缓的担忧；第三季度GDP增长7.3%，略好于市场预期，但仍创五年半以来新低；10月汇丰制造业初值为50.4，创三个月以来新高。

9、日本政府连续第二个月下调整体经济评估，因4月上调消费税后消费疲软，导致企业减产。日本政府周内亦下调工业产出预估，为五个月来首次，因企业减产，且需求疲软导致库存增加。

10、世界银行(World Bank)下调东亚发展中国家今年和明年的经济增长预估，中国经济扩张放缓，且决策官员拥抱更紧缩的全球货币状况。

 二、 本月市场走势分析

（一） 国际市场

10月，外盘铜价区间震荡，月内价格涨跌起伏，期间虽出现企稳反弹迹象，但是价格依旧运行在6800美元/吨下方，显示出后期走势压力较大。

宏观面上，美国经济形势依然向好，非农就业数据和第三季度GDP均好于预期，不过美联储做出了彻底结束QE的决定，令市场对美联储过早升息的预期升温，刺激美元强势上涨，对铜价走势构成压力。欧洲方面，欧洲央行推出更多宽松政策，以刺激欧元区经济复苏，不过月内数据显示，欧洲经济复苏仍显乏力，此外，欧元区目前可能又将面临新一轮债务危机，风险因素令市场对欧元区经济复苏前景仍有忧虑。中国方面，近期公布的一系列数据重新回归增长趋势，缓解市场对于中国经济增速放缓的担忧，此外，政策层推出更多定向定量的微刺激措施，抵消部分经济下行压力带来的影响，对铜价有一定的支撑作用。整体上来看，全球经济依然维持长期相对乐观的局面，但考虑到后期不确定因素仍存，预计未来铜市风险与机会并存。

（二） 国内市场

电缆原材料（铜材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，10月国内现货铜价格震荡起伏，月内虽有反弹行情，无奈铜价格上行阻力较大，整体来看行情偏弱，依然处于区间内窄幅整理。以长江有色现货市场为代表，月初（10月8日）现货铜均价为48705元/吨，月末现货铜均价为48400元/吨，价格下跌305元/吨，下跌幅度约为0.63%。

宏观消息：月初，在国内长假结束后，市场利空交织，铜价弱势整理，之后逐渐企稳反弹。中欧表现不佳，引发投资者对全球主要国家经济表现不佳的担忧，令市场铜需求前景蒙上阴影，铜价走势偏弱。随后，美联储会议纪要偏向鸽派，美元承压暂时走软，基本金属获得喘息之机，铜价收复部分跌幅。加之，中国进出口贸易数据表现强劲，且中国央行再度下调正回购利率，市场乐观情绪大增，为铜价带来一些支撑。不过美元走势居高不下，中美欧等国数据仍显疲弱，令市场对全球经济前景的担忧加剧，拖累铜价震荡下行。此后，宏观面基本偏好，一定程度上支撑铜价止跌回稳。国内第三季度GDP基本处于合理区间，中欧制造业PMI均好于预期，提振市场积极性，铜价获得支撑而有所反弹。月末，铜价继续弱势反弹行情，但美联储宣布彻底结束QE3，加之美国最新数据表现良好，令市场对美国过早升息的预期升温，美元趁势大涨，铜等基本金属市场承压，铜价走势依然受限，反弹动力不足。

市场方面：本月现货市场表现依然无较大改善之处，现铜价格随期铜价格小幅下跌。月初，市场节日氛围尚未消退，多数商家以避险为主，等待消息指引。随着商家陆续返市，市场交易逐渐恢复，不过下游实际消费量有限，市场总体成交较为一般。月内，一系列宏观数据持续冲击市场，铜价走势较为震荡，月末，市场传闻中国国储局将大量收铜，加之智利和印尼两大铜矿的罢工事件持续影响铜市，短期内供应紧缩的预期升温，对铜价走势有一定的支撑。随着淡季来临，市场看空氛围渐浓，下游恐跌心理较重，采购较为谨慎，整体来看，铜市需求表现不佳。预计在供需关系没有得到根本性改善之前，铜价偏弱行情不改，长期下行趋势很难出现逆转。

（三） 后市预测

本月消息较为密集，铜价走势震荡起伏，虽有反弹之势，但上行空间有限。整体来看，年内铜市依然偏空，不过消息面对铜价的影响依然较大，国储收铜传闻以及国内的微刺激政策等都将成为影响铜价的因素。考虑到当前市场需求尚未好转，加之美元走势依然强劲，铜等基本金属上方压力不减，铜价反弹乏力，后期仍有下行风险。

三、铜库存

从以上图表可以看出，本月国内外铜库存整体处于增加状态，虽然期间略有下跌，但月末LME伦铜库存已经增加至162600吨，上海期货交易所铜库存也增加至95824吨。当前国内外铜库存暂时处于低位，随着全球铜库存不断回升，显性库存持续降低的趋势或将结束，而后期铜库存增加趋势一旦形成，将成为制约铜价走势的阻力。此外，考虑到市场旺季需求无太大变化，不断攀升的铜加工精炼费或将促进铜产量进一步增加，长期来看，铜市将面临更大的压力，铜库存对铜价的支撑作用会弱化。

四、 国内地区行情动态

天津地区：月末，铜价反弹动力不足，未能有较大突破。月末最后一个交易日，天津地区现货市场电解铜主流成交价为48400元/吨，较上一交易日基本持稳。消息方面，因印尼和秘鲁罢工事件影响，市场短期铜供应偏紧的预期升温，此外，中国国储收铜传闻令市场信心回暖，一定程度上支撑铜价走势。市场方面，铜需求依然不旺，制约铜价反弹空间。受制于月末资金紧张，贸易商之间交投不积极，下游商家采购热情也有限，部分持货商欲推升现铜升水，但市场认可度不高，整体来看成交状况较为一般。考虑到当前铜市需求面依然疲软，预计后期铜价回升幅度有限，下行压力仍存。

沈阳地区：月末最后一个交易日，沈阳地区现货市场电解铜主流成交价为48500元/吨，较上一交易日保持平稳。宏观方面，美国经济数据总体保持向好，就业数据及第三季度GDP年率初值优于预期，加之最新议息会议上，美联储做出了彻底结束QE的决定，令市场加息预期不断升温，美元指数再度攀高，铜等基本金属市场承压明显，铜价走势受到一定的制约。市场上，由于近来现铜供需两淡，多数商家观望为主，部分持货商挺价惜售，市场货源较少，成交较为稀少。整体来看，铜市氛围偏空，加上今年旺季不旺的情况，预计短期内铜市需求好转的机会不大，后期铜价反弹高度及时间均有限。

无锡地区：月末最后一个交易日，现货市场现铜价格依旧疲软，江苏无锡地区现货市场电解铜主流成交价为48400元/吨，较上一交易日保持不变。从供应上看，当前铜矿供给依然较为充足，加之在较高加工费的刺激下，中国铜产量再创新高，国内市场铜供应较为充足。但是从下游消费方面来看，市场需求在“金九银十”传统旺季没有出现明显的改善，铜市供应过剩的隐忧增加。不过近期在国储局购铜、冶炼厂检修等消息的影响下，市场忧虑情绪将暂时缓解。目前，全球经济形势仍保持相对乐观的局面，但风险因素仍存，预计年内宏观面消息仍将影响铜价走势，铜市上方压力明显，或有一定的下行空间。

佛山地区：月末最后一交易日，佛山地区电解铜主流成交价在45100-45300元/吨，较上一交易日下跌100元。宏观上，美国经济持续强势复苏，而欧洲经济却相对疲弱，欧美经济增长分歧强化了美元持续走强的基础，为铜等基本金属市场带来不小的压力。此外，中国近期经济数据出现好转，暂时告别了年内最坏的阶段，不过市场依然担忧未来经济增速放缓，市场谨慎情绪仍存，铜市上方压力明显。市场方面，铜市供给端短期紧缩的预期给铜价带来支撑，不过考虑到，国内冶炼铜快速增加，未来铜市供应增多的趋势难改，预计在宏观面没有较大改善的情况下，后期铜价仍以低位震荡为主。

五、 相关市场

（一）铜材价格行情动态

（二）铜精矿价格行情动态

（三）废铜价格行情动态

1. 浙江台州废铜价格及市场动态（10月31日）

2. 上海废铜价格及市场动态（10月31日）

3. 江苏废铜价格及市场动态（10月31日）

4. 河南长葛废铜价格及市场动态（10月31日）

5. 河北地区废铜价格及市场动态（10月31日）

6. 湖南汨罗废铜价格及市场动态（10月31日）

本月，铜价涨跌互现，呈现区间震荡行情，整体变化不大。宏观面上，各国经济数据密集发布，美国经济数据依然偏强，中欧数据有向好之势，对铜价有一定支撑作用，不过，美元强势及铜市基本面需求疲软依然制约铜价走势，偏弱行情一时难以扭转。废铜方面，废铜价格跟跌不跟涨，市场交易依然冷清。

本月废铜需求明显偏弱，部分厂家采购精铜代替废铜，废铜交易出现滞涨滞销的情况。由于房地产投资增速创新低，加之国内消费淡季来临，令商家降低对中国铜需求的期待，废铜厂家多对年内行情好转不抱太大希望，故在购货上显得极其谨慎。部分持货商害怕亏损，惜售情绪浓重，多选择暂时观望，市场成较较为有限。

六、 进出口数据统计

七、 行业热点关注

1、欧洲铜冶炼商欲上调明年铜精矿加工精炼费

据伦敦消息，贸易消息人士表示，由于印尼产出回升且供应量不断增加，现货铜精矿冶炼费升至10个月高位，欧洲的铜冶炼商正寻求将2015年铜精矿加工精炼费（TC/RCs）上调20%。
http://material.cableabc.com/copper/20141009025340.html

2、加工费上涨 国内冶炼商或加大铜精矿采购

据消息，中国铜冶炼商料在未来一至两个月增加在全球市场上的铜精矿采购，因铜加工费上涨。现货加工费强劲和精矿库存高企亦会鼓励中国冶炼商提升其对全球矿商在2015年的长单加工费。这些国际性矿商包括必和必拓和自由港麦克莫兰铜金公司。
http://material.cableabc.com/copper/20141008006954.html

3、中国9月铜进口攀升至5个月高位

据外电消息，中国海关公布的数据显示，中国9月铜进口环比大幅增加14.7%，至五个月高位，因预计季节性需求增加，进口商增加有期合同发运量。
http://material.cableabc.com/copper/20141013018712.html

4、今年全球铜市或连续第五年出现供应缺口

国际铜业研究组织(ICSG)表示，2014年全球铜市料连续第五年出现供应缺口，之后明年市场供应料转为过剩约39万吨。
http://material.cableabc.com/copper/20141015011271.html

5、中国保税仓库铜库存已降至61万吨

据外电消息，领先咨询机构英国商品研究所(CRU)的分析师Vanessa Davidson在一份报告中称，中国保税仓库铜库存已经下滑至610,000吨，而截止4月末，中国保税仓库铜库存大约为875,000吨。
http://material.cableabc.com/copper/20141016018096.html

6、2015全球铜需求增幅将放缓

据外电消息，法国巴黎银行（BNP Paribas）的资深分析师Stephen Briggs称，预计2015年全球铜需求增速料放缓至4.5%。
http://material.cableabc.com/copper/20141017014027.html

7、高盛预期明年期铜表现将逊于其他金属

据外电消息，投行高盛称，明年铜市表现仍将逊于其他多数基本金属，因中国需求放缓以及库存增加。高盛表示，由于房地产建设放缓，中国铜需求将走软。
http://material.cableabc.com/copper/20141021007392.html

8、力拓称未来铜市前景向好 但波动巨大

全球矿业巨头力拓表示，随着铜市消化新增供应，铜价将持续波动一段时间。但长期前景仍光明，铜矿品位下滑和部分新项目开工时间推迟将对未来铜市起到支撑作用。
http://material.cableabc.com/copper/20141025032417.html

9、智利铜矿产业产量困扰逐渐加剧

据消息，智利延续10年的铜矿产业繁荣景象或将很快褪去它鲜亮的外衣，因新矿技术及管理问题频现，凸显其供应增长困境。
http://material.cableabc.com/copper/20141020021211.html

10、秘鲁最大铜矿将无限期罢工

据利马10月24日消息，秘鲁最大铜矿Antamina的工会领导人周五表示，自11月10日起工人将无限期罢工。罢工将使该矿每月约3万吨的产能停产。
http://material.cableabc.com/copper/20141027010829.html