2014年11月电缆原材料（铜材）月度报告

【电缆网讯】

一、 宏观经济

1、美国10月ADP就业人口增幅已经连续七个月超过20万人，加之最新初请失业金人数减少，且创下近三周以来的低位，表明该国的劳动力市场仍然在继续积聚动能。

2、美国11月Markit制造业采购经理人指数(PMI)意外地下降至54.7，但是10月成屋销售总数创去年9月来新高，上周初请失业金人数创14年新低，印证了美国经济仍处于复苏状态。

3、中国10月PPI连续32个月下降，刷新历史记录，同时工业、投资和消费数据同比增速齐齐下降，显示出中国经济进一步放缓的信号，预示四季度经济或将进一步放缓。

4、中国10月70个大中城市新建住宅销售价格同比下降2.6%，加上11月汇丰制造业PMI初值由前值50.4回落至50，创半年新低，表明国内经济压力仍较大。

5、中国海关总署公布的数据显示，中国10月出口年率增长11.6%，进口年率增长4.6%。10月贸易顺差454.1亿美元，同比扩大46%。

6、穆迪(Moodys)在发布的全球宏观经济展望报告中称，缓慢的改革进展和全球贸易陷入低迷会阻碍欧洲的经济增长，预计全球经济2015年不会出现明显反弹。

7、欧盟委员会在最新的预期中，将欧元区2014年GDP增速预期从1.2%下修至0.8%，并将欧元区2015年GDP增速预期从1.7%下调至1.1%。

8、欧洲央行表示，将继续维持宽松货币政策。同时欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上表示，准备在必要时实施进一步的刺激措施，并暗示可能会在下个月下调经济增长预期，提振投资者信心。

9、数据编制机构Markit公布的调查显示，11月欧元区企业增长速度不及预期，制造业和服务业双双放缓，这表明欧元区经济可能再次出现减速。

 二、 本月市场走势分析

（一） 国际市场

11月，外盘铜价震荡偏弱，月内LME铜价格涨跌互现，基本维持区间整理，但是月末已脱离区间限制，出现大幅下挫行情，最低时跌破6500美元，显示出上方压力较大。

宏观面上，本月美国经济数据整体表现良好，尽管期间仍有一些疲软数据令市场较为意外，但整体经济形势依然向好，抵消了部分利空影响，令基本金属价格获得一定的支撑。中国方面，尽管国内房地产及工业等领域依旧表现不佳，但是作为世界上铜需求最大的国家，随着中国近期投资力度的增强，市场对后期国内出台刺激措施的预期升温，铜等基本金属市场将会获益，不过投资者对国内经济增速放缓的忧虑仍存，市场对铜需求疲软的担忧仍将制约铜市人气，铜价压力不减。欧洲方面，欧洲央行推出更多宽松政策，以刺激欧元区经济复苏，不过近期欧元区经济数据仍显疲软，通缩风险并未减弱。此外，欧佩克拒绝缩减产量，造成原油价格暴跌，整体来看，基本金属仍将承压，铜价格下行空间依旧较大。

（二） 国内市场

电缆原材料（铜材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，11月国内现货铜价格呈下跌趋势。月内大部分时间铜价格处于震荡行情，上方压力较大，走势上下两难，月末迎来一波大跌，整体来看弱势行情一时难以逆转。以长江有色现货市场为代表，月初（11月3日）现货铜均价为48280元/吨，月末（11月28日）现货铜均价为47045元/吨，价格下跌1235元/吨，下跌幅度约为2.56%。

宏观消息：月初，市场利空交织，铜价走势波动起伏，上方压力较大。中欧经济数据表现不佳，此外，美元持续走强也令铜等基本金属受挫，多重利空叠加下，铜价走势承压下行；不过欧洲央行宽松政策提振市场信心，同时美国经济复苏强劲改善铜市需求前景，令铜价获得一些支撑，下跌幅度受限，处于上下两难境地。随后，市场消息面偏空，铜价走势震荡偏弱。中欧数据继续疲软，同时国际原油价格下跌，而地缘政治风险再度升级，市场避险情绪升温，带动铜价下行；但中国疲软的数据也令市场对政府出台更多宽松政策的预期上升，对铜市起到一定的支撑作用，铜价下行空间受限。此后，在宏观面好坏不一的情况下，铜价继续维持窄幅整理。日本第三季度GDP意外衰退，主要经济体制造业PMI数据均表现不佳，美元继续强势走高等利空消息令铜等基本金属市场承压；但另一方面，美国楼市和就业市场表现良好，国内央行降息等消息给铜价带来一定的支撑。月末，铜价出现大幅下挫，因国内经济下行压力增大，令市场担忧中国铜市需求前景，此外，OPEC会议决定不减产，刺激原油继续大跌，给铜市形成一定压力，铜价弱势下行。

市场方面：本月现货市场表现依然较为一般，现铜价格随期铜价格弱势震荡。月内消息面利空交织，特别是中欧经济数据不佳，令市场对经济前景的忧虑升温，此外，美元强势依旧，原油暴跌等因素令铜等基本金属市场受挫，铜价震荡走弱。不过月内也有利好铜市的消息，秘鲁Antamina矿场罢工，自由港旗下一铜冶炼厂关闭，加之国内冶炼厂检修以及国储局收铜的消息支撑，铜价走势获得一些提振，维持区间震荡格局。月末，在铜价大跌后，市场看空氛围渐浓，下游谨慎情绪较重，加之年底资金面偏紧，市场采购热情受到抑制，整体交投状况依然无太大改观。预计在市场需求没有得到较大改善之前，铜价弱势行情难以改变，长期下行趋势依旧。

（三） 后市预测

本月消息面参差不齐，现货铜走势震荡起伏，整体来看，铜市行情依然偏弱。目前，中欧经济复苏仍有疲软之处，此外，美元走势依然强劲，铜等基本金属上方压力不减，铜价走势受限。考虑到当前铜市消费依然疲软，供应过剩有加剧的态势，预计在供需关系出现好转之前，铜价仍存下跌的可能，弱势行情或将延续。

三、铜库存

从以上图表可以看出，本月国内外铜库存表现各异，最新统计的数据显示，LME铜库存量为164300吨，较上月末上涨1700吨。上海期货交易所月末统计的铜库存为88278吨，较上月末减少7546吨。目前，全球铜库存暂时处于低位，短期来看对铜价或有一定的支撑。青岛港金属融资骗贷事件发生后，国内铜库存下降非常明显，特别是上海保税区的铜库存出现大幅下降。不过考虑到中国官方不对外公布保税区铜库存数据，市场对隐性库存的担忧仍存，加之下游消费需求持续低迷，长期来看铜市供应过剩的格局依然存在，未来铜价将面临更大的压力，铜库存的支撑作用将逐步弱化。

四、 国内地区行情动态

天津地区：月末，国内沪铜开盘后震荡下行，现铜价格亦继续走跌。天津地区电解铜主流成交价为47000元/吨，较上一交易日下跌700元。宏观方面，虽然近期中国央行的意外降息令市场乐观情绪高涨，一度支持铜等基本金属市场大涨，刺激铜价快速飙升，不过消息对基本金属市场的支撑有限，在利好被消化后，铜价出现回落之势，继续恢复此前弱势震荡行情。目前来看，市场对国内经济下行的担忧仍存，加之周内公布的宏观数据仍显疲软，特别是国家统计局公布的10月份全国规模以上工业企业实现利润总额呈下降态势，显示出国内经济有继续减速的迹象，引发市场对国内需求的担忧，铜等基本金属市场承压明显，铜市交投受限，铜价走势依旧疲弱。整体来看，铜价在利好影响下出现短暂的反弹，但这种反弹持续性相对有限，从中长期来看，在全球铜供需过剩的情况下，铜价后期或将进一步承压下行。

沈阳地区：月末最后一个交易日，沈阳地区现货市场电解铜主流成交价为47100元/吨左右，较上一交易日下跌700元。消息方面，美国感恩节当日，欧佩克在维也纳会议上宣布保持石油生产目标在3000万桶/日不变。欧佩克维持产量上限不变的决定令市场意外，消息传出后，原油价格一度暴跌，令投资者对商品市场产生了较大的忧虑情绪，铜等基本金属市场承压明显，压制铜价连续几日大幅下挫。市场方面，在近期铜矿罢工事件及冶炼厂关闭事件的影响下，市场短期供应趋紧的预期令铜价获得一些支撑，不过考虑到全球铜供应增速依旧较高，而市场实际需求却迟迟不见好转，铜市供应转为过剩已成为共识。长期来看供需面压力依然制约铜价走势，预计在市场需求未有改善的情况下，铜价继续走弱的可能性较大。

无锡地区：月末最后一个交易日，现货市场现铜价格继续弱势下跌，江苏无锡地区现货市场电解铜主流成交价为47000元/吨，较上一交易日下跌700元。宏观方面，中欧经济复苏仍有不确定性，特别是欧洲经济数据仍然表现疲软，经济下行的风险仍存。近期，欧元区经济数据继续表现疲弱，11月制造业和服务业PMI、11月消费者信心指数等均不及预期，显示出欧洲经济复苏仍面临较大阻力。此外，欧洲央行方面表示目前欧元区经济增长依然缓慢，若经济前景继续恶化，欧洲央行将采取其他措施来提振经济，其中包括启动资产购买计划，即量化宽松（QE）政策。欧洲央行的表态令市场更加担忧欧洲经济状况，而欧美经济分化也为美元持续上涨带来支撑，令铜等基本金属市场承压，铜价走势受到限制，短期内难以摆脱弱势行情。

佛山地区：月末最后一交易日，佛山地区电解铜主流成交价在43900-44100元/吨，较上一交易日下跌500元。宏观方面，当前全球主要经济体中仅美国经济表现一枝独秀，整体依然处于稳步复苏中。不过近期美国经济数据参差不齐，最新公布的一些数据仍显疲软，特别是在寒冷天气因素影响下，美国最新就业数据表现不佳，失业人数创下自9月初以来的最高水平，此外，消费者信心指数及11月Markit制造业数据也不及预期，疲软数据在一定程度上打压投资者对经济前景的乐观情绪，市场人气受挫，拖累铜等基本金属行情。市场方面，恰逢美国市场因感恩节休市，市场交投稍显谨慎，同时本周是月末，市场商家资金紧张面趋紧，一定程度上制约铜市交投，市场整体成交难有较大改善。

五、 相关市场

（一）铜材价格行情动态

（二）铜精矿价格行情动态

（三）废铜价格行情动态

1. 浙江台州废铜价格及市场动态（11月28日）

2. 上海废铜价格及市场动态（11月28日）

3. 江苏废铜价格及市场动态（11月28日）

4. 河南长葛废铜价格及市场动态（11月28日）

5. 河北地区废铜价格及市场动态（11月28日）

6. 湖南汨罗废铜价格及市场动态（11月28日）

本月，铜价处于弱势震荡行情，整体来看偏弱行情一时难以改变。宏观面上，国内外经济数据参差不齐，中欧数据仍有疲软之处，日本经济意外衰退，主要经济体PMI数据也表现不佳，加之美元走势依旧强劲，利空消息引发市场对经济前景的担忧，铜价承压震荡走软。废铜方面，废铜价格也受铜市低迷行情拖累，价格一直处于低位运行，市场交易较为一般。

本月，市场上，废铜需求没有明显改善。由于废铜价格近期频繁下行，在偏低的价格下，商家交投积极性下降，尤其是采购厂家的买货积极性较为疲软，市场需求较为清淡，整体成交情况依旧不佳。另一方面，贸易商近期普遍反映货物难收，市场整体货源依旧偏紧。考虑到后期宏观风险因素仍存，且基本面需求不见好转，废铜市场长期依旧不容乐观。

六、 进出口数据统计

七、 行业热点关注

1、秘鲁最大铜矿开始无期限罢工

秘鲁工会(SUTRACOMASA)的秘书长Jorge Juarez周二称，秘鲁最大铜矿——Antamina铜矿的工人重申计划从11月10日起举行无期限罢工，此前与管理层的谈判无果而终。
http://material.cableabc.com/copper/20141105035612.html

2、智利国家铜业委员会预计铜价将趋于稳定

智利国家铜业委员会预计今明两年铜价将趋于稳定。今年铜平均价将达3.12美元/磅，明年为3美元/磅。
http://material.cableabc.com/copper/20141105034403.html

3、上清所拟在上海自贸区推出铜溢价掉期清算

上海清算所（上清所）拟在上海自贸区推出自贸区铜溢价掉期（FCP，Free-trade-zone Copper-premium Swap）中央对手清算业务。上清所财务总监陈光表示，该业务将以跨境人民币计价，并争取在今年年底上线。
http://material.cableabc.com/copper/20141106022238.html

4、江铜：铜加工精炼费用至少增长20%

中国最大的铜生产商——江西铜业公司周五表示，正在争取明年铜加工精炼费创纪录高位，因矿山供应增长超过国内冶炼产能扩张速度。
http://material.cableabc.com/copper/20141108011939.html

5、2015年全球铜需求或增长5%

外媒消息，CPM集团基本金属研究主管Mu Li在一行业会议上受访时表示，预计2015年全球铜需求将增长5%。
http://material.cableabc.com/copper/20141113011959.html

6、自由港旗下一铜冶炼厂因火灾事故而关闭

最大的上市铜生产商——自由港麦克米伦铜金公司（Freeport-McMoRan Inc.）关闭旗下位于亚利桑那州的铜冶炼厂，因铜熔体溢出引发火灾，并表示还不确定何时恢复生产。
http://material.cableabc.com/copper/20141114013077.html

7、青岛港事件后 金属行业信贷紧缩成新常态

据路透报道，托克(Trafigura)高管表示，在青岛港口融资丑闻震动市场之后，中国金属行业面临信贷紧缩的局面，且这样的局面可能会持续，并引发行业整合。
http://material.cableabc.com/copper/20141118014236.html

8、铜行业未来经济发展方式将转变

根据国家统计局的数据，2013年我国铜行业销售收入继续增加，但是经济效益却下降明显。2013年1-8月份，铜行业实现销售收入1万亿元，较去年增加1500多亿元，占有色金属销售收入的38%；而同期铜行业实现利润234亿元，较上年同期减少22亿元。销售利润率为2%，比去年同期下降了1.4%，而铜冶炼业销售利润已下降到1%以下。同样作为有色金属，相比起铝行业，铜行业要好得多。
http://material.cableabc.com/copper/20141119025960.html

9、铜业大佬对铜价仍持乐观态度

头号铜生产商资深高管周三称，未来几年，来自矿区的供给增加或将打压铜价，但之后铜价可能大幅上涨，因市场缺少规模较大项目及精炼厂存在生产瓶颈。
http://material.cableabc.com/copper/20141120036921.html

10、智利国家铜业公司下调2015年中国铜升水预估

全球头号铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）一名高管称，明年将把中国买家支付的铜升水降低4%，因需求减少而供应增加。
http://material.cableabc.com/copper/20141121032742.html