等待利空出尽  铜价反弹可期

　　本周美联储公布利率决议，加息已无多大悬念，市场已慢慢消化利空消息，在无更多利空消息的刺激下，沪铜已接近阶段性底部。

　　全球铜精矿供应未来几年刚性增量比较小，弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

　　全球铜库存

     现货方面，交割后现货贴水接近300元的高位，且库存大增，说明供应宽松，压力继续。不过下游消费仍在缓慢回暖，部分地区采购有所活跃，相信随着时间推移消费会继续回升，旺季效应仍在，另外由于价格下跌废铜商已被套，惜售挺价意图明显，废铜价差收窄，吸引部分消费转向电铜，上周进口转亏，保税库存向国内的流入减缓。因此随着旺季逐步展开，消费未被证伪，仍有望逐步消化库存。

　　下游主要铜管企业开工率

       消息面，智利已开始有大型矿山宣布罢工、最近两周最受瞩目的埃斯孔迪达矿山开始提前谈判，关注谈判进展可能对铜价造成的突发性影响。

　　现货压力明显，但旺季预期仍在，供应端干扰预期亦在，技术上短线弱势，但下方中期强支撑亦近，铜价可能短空长多，关注现货贴水变化及下游消费进展。从3月份铜杆和铜管开工率来看，下游消费表现偏乐观。按照往年经验，国内累库过程即将结束。同时，废铜货源紧张，精废价差收窄，废铜制杆企业利润受到压挤，废铜杆订单明显走弱，提振精铜需求。因此预计本周铜价企稳反弹。