2014年9月电缆原材料（铝材）月度报告

一、宏观经济

1. 中国：中国国家外汇管理局官员表示，截止目前外管局已查实虚假转口贸易单证金额达到100亿美元。而此前不久，青岛港贸易骗贷事件引发全球商品市场震动。当前，虚假转口贸易已得到有效遏制，转口贸易投机套利行为呈现收敛状态。8月中国贸易顺差创记录达到498.3亿美元，扩大77.8%，但进口同比下降2.4%，同时，中国8月CPI同比增长2.0%，为四个月新低，8月PPI同比跌幅扩大至1.2%，为连续第30个月同比下滑，疲弱的经济数据引发金属需求担忧。

2. 欧洲：欧元区9月企业活动扩张步伐稍逊于预期，制造业和服务业增速降至今年最低，进一步表明该地区经济增长日渐萎靡。与此同时，企业连续第30个月下调价格。数据显示，欧元区9月综合采购经理人指数(PMI)初值跌至九个月低点52.3，低于市场预期的52.5。欧元区经济复苏势头在第二季度止步，其第二季度GDP修正值季率持平，年率增长0.7%，消费者支出及出口回升的影响被投资支出和库存的下滑所抵消，建筑业创下2010年第四季度以来最大幅度下滑亦对经济构成拖累。

3. 美国：美国8月新屋销售总数年化50.4万户，创2008年来新高，远超预期，前值大幅上修；8月新屋销售环比激增18%，创22年新高。其中，西部地区环比激增50%。新屋平均销售价格创纪录。结合再早一天时的8月成屋销售505万和NAHB房价指数的一路飙升，美国楼市量价齐涨的格局被证明在延续。美国8月非农数据表现不佳，8月新增非农就业人数创2013年12月以来最小增幅，同时周四晚美国上周初请失业金人数创今年6月28日以来新高，基本金属走势因此受抑。

二、本月市场走势分析

（一）国际市场

9月LME场内铝收盘行情及库存状况

（二）国内市场

9月国内铝市场行情走势分析

电缆原材料（铝材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，月国内现货铝价总体呈现震荡下跌走势，以长江现货市场为代表，月初A00铝均价为14480元/吨，月末跌至13910元/吨，下跌570元/吨，下跌幅度为3.94%，本月铝市场人气较为清淡。

宏观经济：一、月初美国经济数据表现向好，8月芝加哥PMI数据创三个月新高，ISM制造业PMI数据亦录得三年以来高位，助推月初前几个交易日铝价出现小幅走高，但这仅是昙花一现。随后，宏观利空因素频出，美国非农数据意外表现低迷，欧元区9月Sentix投资者信心骤降至9.8达一年来最低，而中国8月CPI和PPI双双回落引发国内需求担忧加剧，市场空头气氛较为浓厚，铝价走势开始转弱，步入下行格局。二、月中国内外宏观经济数据维持偏弱态势，美国8月新屋开工率以及营建许可大幅下降，加上美元指数再度刷新14个月高点，加上中国公布的8月多项经济数据差强人意令市场担忧情绪持续发酵，月中长江现货铝价继续弱势下跌。三、月末美联储明年春季加息言论再度推高美元，外盘伦铝承压持续走低，创近期新低，而中国虚假转口贸易消息对金属市场的打击，铝价上行动能不足，月末长江现货铝价延续跌势。

库存方面：本月伦敦期货交易所以及上海期货交易所铝锭库存均呈现小幅下跌趋势，为铝价提供有效利好支撑，但仍不及偏弱宏观面以及疲弱基本面对铝价的利空影响，铝价上行压力依然明显。另外，随着前期铝价的持续飙升，部分冶炼企业开始考虑重启此前关停的产能，或导致供货量未来逐步提升，则后市铝库存下降趋势或将放缓，对铝价的支撑亦将减弱。

市况分析：中国电解铝产量依旧保持持续增长的势头，8月原铝产量连续第三个月触及纪录新高。而中国房地产市场疲弱状态难改，加上金九银十消费旺季出现旺季不旺，金属需求未有明显改善，加上铝市下半年闲置产能复产的压力，铝供应过剩格局或将加剧，持续限制铝价上行动能。

（三）后市预测

本月国内外宏观经济表现依然不及预期，中国经济下行趋势仍未改变，大规模刺激政策预期落空，而美国经济数据好坏参半，对金属走势的支撑力度不足，欧元区经济增速放缓令市场担忧情绪难以消散，多重利空因素叠加，铝价上行乏力，若10月份国内外宏观形势偏好，铝价或将重回万四一线上方。

三、上海期交所与LME铝库存对比图

9月LME铝库存维持回落之势，截止29日收盘时，库存总量已降至4626050吨；较8月末的4803425吨，环比下降约3.83%。9月份上期所铝库存亦出现大幅回落局面；数据显示，截止月底，库存总量已降至85555吨；较8月末的140974吨，环比下降64.78%。近期铝价大幅走低，下游接货较前期有所改善，铝价持续低迷以及汽车制造业等下游行业的复苏刺激需求小幅反弹，导致国内铝库存近期消化速度较快。后市铝价或保持缓慢下行之势，铝库存的下降速度或逐渐减缓。

四、国内地区行情动态

9月29日广州铝锭价格行情及动态分析

月末广州现货市场铝锭主流成交均价13960元/吨，较前一交易日下跌120元/吨。美国二季度GDP增速创2011年四季度以来新高，美国9月密歇根大学消费者信心终值亦表现优于预期，纷纷提振市场乐观情绪，为铝价上行提供利好支撑，但另一方面助推美元指数继续强劲走高，抵消部分美国向好数据对金属的利好影响，故本月末广州地区现货铝锭价格继续呈现下跌走势。

本月广州地区现货铝锭价格基本维持下行格局，月末广州地区现货铝价跌至万四一线以下，打击投资者交投积极性，加上月末效应的影响，广州地区现货铝锭成交状况依然欠佳。

9月29日天津铝锭价格行情及动态分析

月末天津现货市场铝锭主流均价为13900元/吨，较前一交易日下跌120元/吨。中国投资增速再创新低，工业增加值增速亦出现大幅下降，多重利空因素频出，重燃市场对国内经济增速放缓的担忧，再度推低金属需求预期，拖累基本金属普遍承压下挫，故本月末天津现货铝锭价格延续下跌走势，市场人气较为清淡。

本月天津现货铝锭价格持续走低，本月末天津现铝价格创近期新低，下游及中间商均有逢低接货的意愿，但持货商出货积极性不高，市场货源偏紧，故本月天津现货铝锭成交状况较前一交易日略有好转。

9月29日无锡铝锭价格行情及动态分析

月末无锡现货市场铝锭主流成交价为13910元/吨，较前一交易日下跌120元/吨。美国月末公布的宏观经济数据意外表现良好，二季度GDP数据以及9月密歇根大学消费者信心终值均创新高，但受中国经济增速放缓以及美元升值双重打击，铝价上行支撑力度不足，故本月末无锡现货铝锭价格继续弱势下行，后市或将维持震荡偏弱走势。月末无锡现货铝价维持下行格局，但十一长假临近，下游部分投资者陆续开始离市，而其余投资商低价备货意愿不足，无锡地区整体市况较为清淡。

9月29日重庆铝锭价格行情及动态分析

月末重庆现货市场铝锭主流成交价为13960元/吨，较前一交易日下跌120元/吨。中国部分工业数据欠佳，市场缺乏更多利好刺激，对中国经济持偏悲观预期，短期铝价上行支撑不足，加上美国向好经济数据提振美元进一步走高，外盘伦铝走弱迹象明显，拖累国内现铝走势，故本月末重庆地区现货铝锭价格再度呈现小幅下跌走势。月末最后一个交易日重庆地区现铝价格继续小幅下滑，铝价走低仍未激起下游大量采购入市，且下游和部分中间商受限于资金压力，市场整体备货情况一般，故重庆地区现货铝锭成交状况依然表现平平。

五、相关市场

（一）铝合金市场动态

9月29日全国主要市场铝合金价格行情

（二）电解铝市场动态

9月29日全国主要城市电解铝价格行情

我国的电解铝产量继续保持高速增长；而且目前的大趋势还是较为顺畅、未出现任何扭转迹象；这体现出国内因结构性的问题，电解铝实际产量即便是下游需求不好，也难以出现回落。目前我们对铝市的长期前景，暂难抱乐观预期；不过起码短期内，产量的增速还是难以出现太快削减。

（三）氧化铝市场动态

9月29日全国主要地区氧化铝价格行情

9月份国内各地区氧化铝价格呈现震荡偏弱走势，月末氧化铝价格继续弱势持稳。其中山西地区，截至29日，主流成交区间维持在2700-2950元/吨之间，而成交情况也相对较好。河南地区，截至29日，主流成交区间在2700-2900元/吨之间，交投情况改善不大。贵州地区，市场报价依然坚挺，主流成交区间维持在2180-2220元/吨之间，成交市况平淡。

（四）废铝市场动态

9月29日全国主要地区废铝价格行情

本月废铝价格总体呈现震荡下跌走势，市场人气较为清淡。本月宏观经济数据好坏参半，国内经济增速放缓点燃市场担忧情绪，而欧美经济数据良莠不齐，对铝价的利好提振有限，外盘伦铝走势承压大幅回落拖累国内铝价下跌，废铝价格亦弱势跟跌。

月末部分地区废铝价格出现小幅下跌，下跌区间为50-100元/吨。虽国庆长假将至，但需求不振，厂家收货不积极，各地废铝报价难坚挺，市场看跌氛围浓厚，贸易商低价买入，正常出货，下游逢低购进，成交量一般，低位成交居多。

六、行业热点关注

1、冶炼商重启产能 全球铝市供应短缺规模降低

据伦敦9月25日消息，铝价走高或激励部分中国冶炼厂放弃削减产量计划，并将一些其他冶炼厂重启生产，这或降低全球铝市在连续多年供应过剩后首度出现的短缺的规模。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140926008613.html

2、前8月铝土矿进口同比回落近五成

据统计，7月我国进口印度矿石91万吨，而8月这一数值仅35万吨。因此，在其它进口原国家趋稳的情况下，印度矿石大幅减少造成了整个8月的进口量下滑。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140925016588.html

3、全球铝供应料短缺 铝价下半年料开始反弹

俄铝(0486)考虑与中铝(2600)在西伯利亚合作兴建铝冶炼厂，俄铝副行政总裁Oleg Mukhamedshin近日接受本报书面访问时表示，项目获两国各级政府支持，唯一障碍是市场疲弱，会待市场全面复苏才开始项目及施工。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140922023366.html

4、新电解铝产能投产 氧化铝价格持续增长

9月份以来，氧化铝价格持续增长，报价显示，目前国内市场现货氧化铝价格2800元/吨左右，较月初上涨了约400元/吨，涨幅达16.7%。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140926020944.html

5、电解铝行业将长期处于微利状态

近年来，“产能过剩”、“全行业亏损”已经成为人们对电解铝行业的刻板印象。2014年1~6月，中国电解铝产量1150万吨，增加96万吨，增幅9.07%，但电解铝价格同比下降735元/吨，降幅为3.74%，规模以上电解铝企业合计亏损148.06亿元。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140911011407.html

6、中国2014年铝需求将增加10.5%

据外电9月10日消息，麦格理银行周三在一份报告中称，中国2014年铝需求将增加10.5%；下半年铝需求将增加11%，受汽车行业、基础设施建造及包装业支撑。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140911009242.html

7、海外需求复苏和新增投产放缓 国内铝价走强

据分析，原铝现货价格的走强一方面是因为海外电解铝产能的收缩和经济需求面相好带来供需的阶段性紧张；另一方面国内电解铝新增产能投放进度慢于预期。两方面原因共同支撑铝价的阶段上涨。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140910007943.html

8、印度变相限矿 致高价铝矿进口增加

在印尼禁矿全面执行7个月之久下，国内铝企已将矿源的首要替代补给来源地转向澳大利亚、印度、马来西亚等周边及距离较近的国家，印度在此时采取这种类似印尼实施过的变相限矿行为，确实有点坐地起价之嫌。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140902011088.html

9、中国电解铝行业迎来集中“收获”期

全行业不断重复着量升、价跌、增收、不增利的运营状况，行业运行每况日下，2014年1-6月，中国电解铝产量1150万吨，增加96万吨，增幅9.07%，但电解铝价格同比下降735元/吨，降幅为3.74%，规模以上电解铝企业合计亏损148.06亿元。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140901007120.html

10、化解电解铝产能过剩须多方着力

由于不同企业和不同区域电价政策不平衡、产能跨省区转移政策不明、地方政府态度不积极等原因，过剩产能化解仍存诸多困难，建议政府通过试水电价政策改革、做好总量控制及等量或减量置换、实施产能退出补偿政策等手段，有效化解过剩产能，为电解铝行业健康发展创造良好环境。

http://material.cableabc.com/aluminum/20140905011949.html