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【铜铝周报】第9期(9.2-9.6)

发布日期:2024-09-07      来源:光电产业网      作者:苏州市光电产业商会      阅读:160 次

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 铜月报(8月份):软着陆与硬着陆之间的博弈

铝周报 (9.2-9.6):宏观预期反复,铝价上方承压


01 铜月度观点

铜:软着陆与硬着陆之间的博弈

Ø上月主要观点8月铜价表现为宽幅震荡,主要受宏观面的影响较大,叙事逻辑在软着陆与硬着陆之间来回切换。基本面表现尚可,供应端维稳,但是需求侧持续改善,呈现向旺季过渡的趋势,基本面带来的价格支撑总体上强于7月。

Ø本月走势分析:

Ø宏观面,美国8月就业数据喜忧参半,尽管尚未到衰退的程度,但弱于预期的非农使市场对未来能否实现软着陆的担忧在上升,软着陆与硬着陆预期之间反复博弈将持续。下一个重要的时间节点主要关注到9月降息的幅度以及点阵图所显示的未来降息的节奏(快速降息或缓慢降息)。降息本身对经济起到支撑作用,但市场看待降息归根结底需要去看到其背后经济预期的变化,乐观预期下的降息将被视为利多,而悲观预期下的降息仍将被视为利空。

Ø基本面,9月国内电解铜产量预计维稳,环比或出现小幅增加,但进入9月尾声预计原料紧缺的问题将再度加剧,10月国内冶炼厂减产规模或再度扩大,需求侧近期订单表现尚可,预计将逐步进入旺季,下游开工仍有进一步抬升的空间,库存将维持去库,全球显性库存拐点将至,基本面支撑将走强。

Ø操作建议:高抛低吸。

Ø风险提示:消费超预期走弱,衰退风险上升。


02 铝周度观点

铝:宏观预期反复,铝价上方承压

Ø本周主要观点:周内氧化铝以及铝价均承压运行。氧化铝方面,国内总体维持紧平衡局面不变,后续随着海外铝土矿进口到港量的增加,供应端的矛盾预计将逐步缓解,氧化铝价格上方压力逐渐凸显。电解铝方面,供应端总体维稳,增长空间有限,需求端持续改善,总体向旺季过渡的趋势不变,但宏观面的影响较大,中美欧多项宏观数据均不及市场预期,衰退担忧抬升铝价承压明显。

Ø下周走势分析:

Ø氧化铝方面,全国氧化铝周度开工率下降1.5%83.48%9月受河南河北检修影响,氧化铝产量预计将回落,基本面格或维持偏紧,预计氧化铝价格维持高位震荡。

Ø电解铝方面,9月国内供应维稳,铝水比例预计将进一步上调,需求端持续改善,各板块开工均有所好转,其中铝板带与铝线缆板块表现良好,总体向旺季过渡的趋势不变,开工仍有上行空间。

Ø总体上基本面持续改善,铝价下方支撑较强,但是周五晚美国就业数据喜忧参半,市场情绪仍有反复可能。

Ø操作建议:沪铝高抛低吸。氧化铝建议观望。

Ø风险提示:海外降息预期反复、需求超预期走弱、铸锭量超预期增加

03 铜月度观点

Ø8月份美国非农就业人数增加了14.2万人,而此前两个月的数据均被向下修正,6月和7月非农就业人数累计下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。该就业数据喜忧参半,尽管尚未到衰退的程度,但弱于预期的非农使市场对未来能否实现软着陆的担忧在上升,软着陆与硬着陆预期之间反复博弈将持续。

Ø降息本身对经济起到支撑作用,但市场看待降息归根结底需要去看到其背后经济预期的变化,不同经济预期下市场对降息的理解是不一样的。降息可以有两重含义:防御性降息和恐慌性降息。如何解释取决于市场对当时需求前景的预期:若需求前景较为乐观,那么市场对降息的解释更多是防御性的,市场更多会担忧通胀反弹的可能性(二季度);若需求前景较为悲观,市场对降息的解释会倾向恐慌性降息,那么此时降息更多是对衰退的确认。

Ø下一个重要的时间节点:9月降息的幅度以及点阵图所显示的未来降息的节奏(快速降息或缓慢降息)。

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本周报是苏州市光电产业商会、东吴期货苏州营业部在双方深化战略合作框架下,根据当前线缆线束用铜铝有色金属市场的行情,有效响应行业和会员企业的需要与诉求,而联合策划及精心组织的!

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