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【铜铝周报】第3期(7.22-7.26)

发布日期:2024-07-27      来源:光电产业网      作者:苏州市光电产业商会      阅读:357 次

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【铜铝周报】7.22-7.26

增长前景不明朗,铜价持续下挫

增长前景放缓,铝价承压下挫



01 周度观点


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铜:增长前景不明朗,铜价持续下挫

Ø本周主要观点:周内铜价继续承压下挫,主要驱动来自宏观层面的利空,周内各项宏观数据多空交织,先是欧盟以及全球PMI制造业指数不及预期,而后美国二季度GDP超预期,另外美国6月PCE数据又再度超出市场预期,铜价受宏观情绪的影响扰动明显,在上半周快速下挫后,下半周小幅反弹。

Ø下周走势分析

Ø宏观面,短期市场预计仍受宏观因素扰动明显,下周公布多项重要数据,包括中美制造业PMI、美国就业市场数据、以及日本、英国和美联储8月利率决议等。面对复杂前景,宏观交易员们预计难以形成一致性预期,向上的驱动不充分,另外不及预期的数据仍有可能使得市场担忧情绪上升。

Ø基本面,铜精矿紧张状况较前期阶段性改善,废铜新政8月1日起开始实施,短期供应快速收紧,冶炼端仍需要关注三季度减产可能。需求方面,8月1日起新政将会实施,江西安徽等大部分再生杆厂已经停产,其他省份再生杆厂也将在8月1日后开始停产,精废价差进一步收窄,再生铜需求逐步向精铜转移,精铜下游开工仍有进一步上升空间。

Ø总体上,短期铜价仍受宏观情绪主导,存在一定程度上过度悲观的倾向,下周宏观数据较多扰动较大,趋势性预计有限。

Ø操作建议投机建议观望,下游买入套保可以考虑适当介入

Ø风险提示美联储政策转向、海内外需求持续不及预期

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铝:增长前景放缓,铝价承压下挫

Ø本周主要观点:周内氧化铝价格维持高位震荡,氧化铝方面国内铝土矿复产依然缓慢,矿端供应依然紧张,供应端国内依赖进口矿缓慢复产,需求端内蒙地区电解铝产能逐步释放,基本面维持供应紧平衡的态势,氧化铝价格维持高位震荡。周内铝价承压下挫,上半周多项宏 观利空数据使得市场对衰退的担忧抬升,受情绪带动,铝价上方压力明显增加,基本面变化不明显,维持淡季节奏。

Ø下周走势分析

Ø氧化铝方面,全国氧化铝周度开工率维持84.07%,此前复产产能维稳运行。据SMM据调研,几内亚雨季影响逐渐明显,铝土矿发运量较前期有所减少,8月国内铝土矿供应预计受影响,矿端供应或有所收紧,铝土矿价格持续抬升。总体氧化铝基本面维持供应紧平衡的态势,价格维持在偏高水平震荡。

Ø电解铝方面,供应端内蒙及四川地区产能投放及复产较为顺利,需求侧尽管铝价持续回落,但是淡季需求偏弱,周度开工小幅回落,基本面整体维持淡季节奏。

Ø短期铝价受宏观情绪的影响明显,下周仍有多项重要数据公布,预计维持低位震荡。

Ø操作建议沪铝投机建议观望,下游买入套保可以考虑适当介入。氧化铝高抛低吸。

Ø风险提示海外降息预期反复、需求超预期走弱、铸锭量超预期增加。


02  铜周度重点



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Ø周内各项宏观数据多空交织,先是欧盟以及全球PMI制造业指数不及预期,而后美国二季度GDP超预期,另外美国6月PCE数据又再度超出市场预期,铜价受宏观情绪的影响扰动明显,在上半周快速下挫后,下半周小幅反弹。

Ø短期市场预计仍受宏观因素扰动明显,下周公布多项重要数据,包括中美制造业PMI、美国就业市场数据、以及日本、英国和美联储8月利率决议。面对复杂前景,宏观交易员们预计难以形成一致性预期,向上的驱动不充分,另外不及预期的数据仍有可能使得市场担忧情绪上升,建议谨慎参与。

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ØSMM统计,社库以及保税区库存较上周去库2.66万吨,报45.12万吨。LME库存较上周累库6325吨,COMEX较上周累库1829吨,海外累库开始放缓。

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Ø铜精矿方面,进口TC持续反弹,紧张状况较前期阶段性改善。矿端新增产能投放依然缓慢,冶炼厂国内以及印尼的部分产能预计在年内市场,偏紧的格局预计将维持。

Ø智利国家铜业公司今年1-6月产量同比下降8.4%,但由于矿山停工和项目长期拖延,其产量仍然处于较低水平。

Ø巴拿马总统Jose Raul Mulino周四表示,政府要到2025年初才会解决第一量子大型铜矿关闭的问题。

Ø印尼铜矿商Amman Mineral Nusantara已从政府获得许可证,可在12月31日之前出口铜精矿,配额为53.4万干吨。

Ø废铜方面,受铜价快速下跌的影响市场存在一些对前期订单的违约行为,另外新政8月1日起开始实施,再生杆厂减产规模扩大,贸易流动量下滑明显,废铜供应阶段性收紧。

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Ø进入7月,SMM统计有4家冶炼厂要检修涉及粗炼产能100万吨,较6月时的8家大幅减少,预计7月国内电解铜产量为101.66万吨,环比增加1.16万 吨。8月有检修计划的冶炼厂进一步减少,而且有三家新冶炼厂开始投产,预计8月产量会继续走高。三季度末有部分冶炼厂因原料问题考虑减产, 但减产是否落地以及具体减产规模均未有定论,但也有冶炼厂表现出于对生产目标的考量将坚定生产与扩产任务

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Ø进口窗口维持打开,进口货源流入国内市场,保税区库存下降,预计下周仍将持续流入。

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Ø电解铜制杆开工率为78.22%,环比增加5.36%,受再生杆厂停产影响,再生铜需求逐步向精铜转移,周度开工再度上升。

Ø再生铜杆开工率为23.84%,较上周下降3.56%,8月1日起新政将会实施,江西安徽等大部分再生杆厂已经停产,其他省份再生杆厂也将在8月1日后 开始停产,精废价差进一步收窄。

Ø线缆企业开工率为86.11%,环比增加1.97%,受铜价连续下跌影响,下游回归观望,订单增速较预期放缓。


03 铝周度重点


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Ø全国氧化铝周度开工率维持84.07%,此前复产产能维稳运行。据SMM据调研,几内亚雨季影响逐渐明显,铝土矿发运量较前期有所减少,8月国内铝土矿供应预计受影响,矿端供应或有所收紧,铝土矿价格持续抬升。总体氧化铝基本面维持供应紧平衡的态势,价格维持在偏高水平震荡。

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Ø西南地区降水保持充裕,电解铝运行产能保持在高位。

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Ø7月国内电解铝运行产能维持抬升为主,主因内蒙华云3期项目陆续通电达产,四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽,预计7月底国内电解铝年化运行产能环比增加15万吨左右至4340万吨,产量或达368万吨左右,预计7月铝水比例仅能小幅回调至72%左右。

Ø云南地区电解铝前期停产产能全面完成复产,内蒙与四川地区投产及复产进度目前较为顺利。

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ØSMM统计,2024年6月海外电解铝总产量为245.2万吨,同比增长1%。海外平均产能利用率为87.3%,环比持平,同比略增1.1%。预计7月海外电 解铝产量预计约为254万吨,同比增长约0.6%。

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Ø进出口方面,进口亏损再度收窄,但依然保持在亏损水平,进口流入量保持在低位。

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Ø本周下游开工小幅回落,尽管铝价持续回落,但是淡季需求偏弱,同时“买涨不买跌”下下游观望情绪增加。

Ø原生铝合金开工维持55%,铝板带开工维持70.4%,铝线缆开工维持67.6%,铝型材开工维持50%,铝箔开工下降0.6%至74.7%,再生铝合金开工维持 55.4%。

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Ø铝锭社会库存报79万吨,较 上周去库0.7万吨。

Ø铝棒库存报13.12万吨,较上 周去库0.95万吨。



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